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债市日报:5月12日

2023-05-12 20:26:56 来源:新华财经

债市周五(5月12日)转为偏弱整理,由协存等利率下调带来的利好被快速消化,国债期货全线收跌,银行间主要利率债收益率盘中普遍上行1BP左右;资金面保持平稳,但是隔夜利率明显反弹,下周税期前机构融出略谨慎。

市场人士表示,投资者将目光转向下周将的MLF续做情况,以判断后续货币政策路径。目前,部分机构对本月MLF续做利率持稳的预期较强,不过也有机构预期MLF将“降息”。


(资料图)

【行情跟踪】

国债期货全线收跌,30年期主力合约跌0.10%,10年期主力合约跌0.06%,5年期主力合约跌0.02%,2年期主力合约跌0.01%。全周来看,30年期主力合约本周跌0.10%,10年期主力合约涨0.10%,5年期主力合约涨0.14%,2年期主力合约涨0.04%。

银行间主要利率债盘中走弱,尾盘普遍回归至平盘附近。截至发稿,10年期国开活跃券230205收益率持平上日中债估值报2.8670%;10年期国债活跃券230004收益率上行0.25BP,报2.7025%;5年期国开活跃券230203收益率下行1.5BP至2.63%。全周来看,10年期国开活跃券230205收益率下行2.5BPs,10年期国债活跃券230004收益率累计下行2.75BPs。

交易所地产债涨跌不一,“19融侨01”和“21合景01”跌超6%,“21碧地02”跌超4%;“21碧地03”涨超12%,“15远洋05”涨超9%,“21碧地01”涨近5%,“21旭辉01”和“21旭辉02”涨超3%。此外,“20遵桥02”涨近10%。

一级市场方面,进出口行1年、2年、7年期固息债中标利率分别为2.027%、2.35%、2.793%,全场倍数分别为3.75、5.57、6.93,边际倍数分别为1.15、2.42、2.5。财政部91天、3年期国债加权中标利率分别为1.6655%、2.30%,边际中标利率分别为1.7207%、2.32%,全场倍数分别为3.35、4.28,边际倍数分别为1.7、3.33。

【资金面】

公开市场方面,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,5月12日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作,中标利率2.0%。数据显示,当日30亿元逆回购到期,因此单日净回笼10亿元,本周净回笼260亿元。

下周(5月13日至5月19日)央行公开市场将有120亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期40亿元、20亿元、20亿元、20亿元、20亿元。此外,下周一(5月15日)还将有1000亿元MLF到期,下周三(5月17日)将有500亿国库现金定存到期。

资金面均衡平稳,不过隔夜和7天回购加权利率反弹,其中隔夜利率升逾20BPs至1.3%上方。长期资金方面,全国性和主要股份制银行一年期同业存单二级市场成交在2.43%附近,较上日小幅上行。

业内人士表示,下周将迎来税期,部分机构融出开始变得相对谨慎,推动资金价格在近期持续下行后出现反弹,不过目前整体供给依然问题不大。

【海外债市】

隔夜美债收益率下跌为主,10年期美债收益率跌4BPs至3.397%,2年期美债收益率跌1BP至3.906%,1个月美债收益率则大涨31BPs至5.81%;2年期和10年期美债收益率利差走阔至50BPs。周五盘前,美债收益率基本持平,因投资者消化了本周的通胀数据,并评估其对未来经济和美联储货币政策的影响。截至发稿时,10年期美债收益率上升1.9BP至3.416%,2年期美债收益率涨0.8BP至3.914%。

周四(5月11日),在英国央行宣布加息25BPs后,英债收益率开盘后全线下行,其中2年期英债收益率跌4.9BPs至3.777%,10年期英债收益率跌4.7BPs至3.754%;欧债收益率当天随之整体下行,10年期德债跌5.9BPs至2.236%,10年期意债跌5.5BPs至4.157%,10年期法债跌6.3BPs至2.821%。周五,欧债市场开盘后,投资者避险情绪消退,10年德债涨4.1BPs至2.258%,10年期意债涨3.2BPs至4.419%,10年期法债涨3.6BPs至2.836%;10年期英债涨4.4BPs至3.753%

亚洲市场方面,长短端日债周五(5月12日)表现有所背离,10年期及以下日债品种延续走强,超长端收益率则小幅回升。早间公布的金融数据略低于预期和前值,一定程度上支持短债买盘。

截至5月12日尾盘,10年期日债收益率报0.386%,下行0.5BP;3年期和5年期日债收益率分别回落0.8BP和0.5BP,报-0.045%和0.101%。超长端品种则小幅走弱,20年期和30年期日债收益率分别报1.009%和1.239%,分别上行1.9BP和2BPs。

日本财务省11日公布的国际收支初步统计报告显示,受进口商品价格上涨及日元贬值等原因影响,2022财年(2022年4月至2023年3月)日本经常项目顺差较上财年下降54%。报告还显示,2022财年日本经常项目顺差为9.23万亿日元,与上财年相比减少10.93万亿日元,连续5个财年减少,且降幅较上财年继续扩大。

【机构观点】

国君固收:5月银行间流动性或延续平稳偏松,对国股行1年期同业存单收益率中枢的判断上,2.4%-2.5%处于均衡位置,2.4%以内或可考虑逐步止盈;对于5月份MLF投放量,预计在1000亿左右,MLF利率远高于存单利率且信贷投放预期减弱下,商业银行对MLF的需求下降。

华泰固收:当下的低通胀反映经济内生动能弱修复状态,但尚无需与衰退和通缩相联系。短期内低通胀仍会持续一段时间,基本面尚无起色,债市各方面因素共振达到极致,利率进入2.6-2.7%区间。鉴于经济不会比去年弱,资金面高于去年,该区域短期难突破。

中信固收:4月金融数据表现同一季度相比略显疲态,在低基数背景下未有亮眼表现,反映实体经济融资需求仍相对承压,基本面修复节奏放缓。如果后续经济增长的动能持续减弱,央行或许可以考虑通过总量工具来释放流动性,降低实体部门的融资成本,刺激实体融资需求。

中金固收:后续如果存款利率进一步降低,那么债券利率的下行空间也将打开,未来各种利差可能会持续压缩、包括期限利差和信用利差。回到债券投资上,仍可以保持积极策略,延长久期,并以持有为主,获取票面利率和资本利得。

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